刘涛代言的美容院要上市，47名医生支撑352家门店？

大公报

直营店和加盟店各占一半。

作者 | 于婞

编辑丨武丽娟

来源 | 野马财经

女人有多舍得给自己花钱？近日，美丽田园在《招股书》中给出了一份详实的数据。

美丽田园是刘涛代言的美容连锁品牌，旗下包括美丽田园、贝黎诗、秀可儿以及研源医疗4个分支品牌。随着颜值经济的发展，美丽田园逐渐发展壮大，并走到了资本市场的门口。

今年4月，美丽田园第一次在港递交《招股书》，排队半年，上市材料失效后，又于11月14日二次递表。

美丽田园吸金能力很强，不过与过往耀眼的成绩单相比，其在今年上半年的业绩并不是特别好看。

上半年会员人均消费1万上市前大额分红3.59亿

美丽田园最早是1993年在海南开设的一家美容院，创始人是现任执行董事兼董事会主席李阳已故的妻子王莉，而李阳是在2003年1月才加入公司。

1998年，美丽田园将总部迁至上海，并于2004年注册成立为有限公司。

2006年，王莉去世后李阳全面接手了公司，并开启了扩张之路。

截至2022年6月30日，美丽田园整体服务网络涵盖352家门店，包括177家直营店及175家加盟店。

按2021年收益计，美丽田园是中国最大的传统美容服务提供商和第四大非外科手术类医疗美容服务提供商。

来源：罐头图库

美丽田园的业务涵盖传统美容服务、医疗美容服务、亚健康评估及干预服务。

从收益占比来看，以上三项分别是58.3%、37.5%、4.2%。可见，公司的主要收入来源还是传统美容服务。

具体到营收，2019-2021年，美丽田园的营业收入分别是14.05亿元、15.03亿元、17.81亿元。

来源：美丽田园《招股书》

值得注意的是，2022年上半年，其营收只有7.34亿元，较去年同期的8.37亿元下降12.3%。

美丽田园解释，这主要是疫情期间其若干门店遭到短暂关闭，再加上一些客户出行受限。故此，公司的诸多服务被取消，客户对其服务及产品的整体需求也有所下降。

会员方面，2021年，美丽田园直营店的活跃会员有7.74万名，较2020年上升12.5%。2021年，该等活跃会员每年平均光顾门店10.8次，平均消费2.08万元。

这一数字在2022年上半年也略有下降，今年上半年，美丽田园的直营店服务6.1万名活跃会员，他们平均光顾门店5.9次，平均消费约人民币1.07万元。

虽然行业在外在因素的影响下暂时遇冷，但由于公司整体业绩表现良好，美丽田园在上市前还进行了大额的分红。

2019年-2021年及2022年上半年，美丽田园的期内利润分别为1.47亿元、1.5亿元、2.08亿元、2295.8万元。

同一时间，美丽田园旗下若干公司分别向其当时股东宣派股息7712.1万元、7279万元及8667.7万元及1.2亿元。

三年半时间共分红3.59亿元，约占期内利润的67.99%。

来源：美丽田园《招股书》

加盟店发展迅猛上半年数量与直营店持平

美丽田园的门店经营主要有直营和加盟两种业务模式。

在过往业绩记录期间，直营店在总收益中占非常重大的比例，2019-2021年及截至2022年6月30日止六个月，直营分别贡献总收益的91.7%、93.9%、94.1%及 93.9%。

虽然加盟店贡献收益不多，但发展势头却十分迅猛。

从门店数量来看，加盟店与直营店的数量不相上下，今年上半年共有177家直营店及175家加盟店。

从增长速度来看，2021年末，直营店和加盟店的数字分别是177家和160家，可见今年上半年美丽田园门店的扩张全部都由加盟店贡献。

再看毛利率，于往绩记录期间，加盟店的毛利率远高于直营店的毛利率。

具体来看，2019-2021年以及截至2022年6月30日止六个月，美丽田园整体毛利率分别为50.4%、46.6%、46.8%、42.8%。

其中，在这期间，直营店的毛利率分别是43.1%、36.8%、38.3%、31.2%。

加盟店的毛利率分别是59.3%、57.7%、57.5%，今年上半年更是高达63.8%。

来源：美丽田园《招股书》

对于这一差异的原因，美丽田园解释道，加盟店的收益主要组成部分是产品销售，直营店的收益主要组成部分是服务销售。服务销售会产生员工成本、租金开支及其他营运相关开支等固定成本，因此产品销售的毛利率高于服务销售。

美丽田园为传统美容服务引入加盟店模式已超过15年，并主要从加盟费以及加盟店产品销售中产生收益。

然而，特许经营的加盟模式，也使公司面临诸多风险，诉讼风险就是其中之一。这些诉讼可能对其业务及经营业绩产生不利影响，并进而可能对其品牌形象产生负面影响。

3年半因投诉退款千万

其实美丽田园集团本身并不就加盟店的诉讼所涉及费用承担直接责任，其在《招股书》中表示，索偿均可能增加加盟商的成本及对其盈利能力产生不利影响，进而影响加盟费的支付和收益提成，以及会对品牌形象产生负面影响。

但事实上，美丽田园直营店本身也存在大量的诉讼和退款。

关于投诉，美丽田园指出，客户可能就公司服务的效果寄予厚望。但受各种客观或主观因素的影响，其无法保证服务的效果。一些服务效果可能不理想或不如预期，也有并发症及伤害等。

《招股书》显示，于过往业绩记录期间，公司收到的退款申请总数为4093项，其中2019-2021年及截至2022年6月30日止六个月，美丽田园提供的退款分别约为1010万元、1930万元、2190万元及820万元，分别占同期总收益约0.7%、1.3%、1.2%及1.1%。

三年半的时间，总共退款5950万元。

而在这近6千万的退款中，与投诉相关的分别是170万元、380万元、300万元及140万元，分别占同期总收益约0.1%、0.3%、0.2%及0.2%。总共有990万元。

截至2022年6月30日，美丽田园拥有共1898名专业服务人员。但其中1489名都是提供传统美容服务的经培训的美疗师。所谓经培训的美疗师则是美丽田园在自己成立的培训中心对员工在上岗前进行统一培训。

而美丽田园注册医生仅有47名，护士仅有128名，加起来不到总人员的十分之一。

来源：美丽田园《招股书》

《招股书》提到，2019年，一名客户在一家直营店接受眼睑整形手术约两个月后，因视网膜中央动脉阻塞损害视力，控告美丽田园并要求作出损害赔偿。法院最终判决直营店赔偿损失10.9万，理由是手术前未有告知客户此特定风险。

业内人士指出，比起大环境造成的营收利润下降，团队的专业性或许才是美丽田园在资本市场行走的暗雷。

连锁产业专家、和弘咨询总经理文志宏认为，美容行业虽然是乱象丛生，鱼龙混杂，而且相应的规范和标准都比较滞后，但这两年从监管层面来讲，其实是不断在加大对于医疗美容市场的规范。长期来看，文志宏表示看好美容行业的发展。从发展方向和趋势来讲，连锁化、品牌化、资本化是必然的发展趋势。

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