凤唳九天剧情介绍

fengfudeyixueneirong，linchuangkeyanjingyan，yizhanshidefuwu，lajinyuquanguodingjiandeyishengdejuli，weininchuangzaojiazhiyingyongtigongleyouzhideneirong，renyixuanzexuexideneirong；yudaorenhewenti，shequzishenzhuanjialaoshidouhuiweininjieda！jikefenxiang：duoqudaojishifenxiang，suishisuidixuanyaozijidegejiweixindushu，jiangshejiaowanmeironghejinyueduxingwei，rangyuedubuzaigudu。【招商策略】全球股市(shi)波动率上行(xing)——海外市场跟蹤周报（20190812）

本周关(guan)注焦点：上周受(shou)人(ren)民币在岸匯(hui)率破“7”，美国将(jiang)中国列入(ru)汇率操纵(zong)国等摩擦风险再次(ci)擡头的影响，中美股市都有大幅的下跌,道瓊斯工业(ye)指(zhi)数周跌0.75%，纳指周跌0.56%，標普500周跌0.46%；国際货币基(ji)金组织IMF發布报告称(cheng)，尽管人民币对美元贬值，但中国外汇储(chu)備(bei)充足，没有跡象表明中国实施了大规模外汇幹预；华尔街(jie)分析师提高T-Mobile、高通等公司目标价(jia)，苹(ping)果、谷歌、亚马逊等科技(ji)公司遭受美国与欧洲监管机(ji)构调查(zha)，使得科技股波动较(jiao)大；欧洲地区主要国家本周核心經济(ji)数据普遍不及预期，使得本周欧洲各股指持续(xu)下跌，德(de)国出口额环比为-0.10%，法国6月制造(zao)业指数环比季调-2.16%，英(ying)国受脫欧影响，劳(lao)动力市场数据恶化；亚太地区，香港局(ju)势受外国势力干预，持续动荡，恒生(sheng)指数周跌3.64%，各板块连续两周全部暴(bao)跌，日本正式颁布将韩国从(cong)“白(bai)名单”中删除的《出口贸易管理令》修正案，韩国对此表示强烈抗议，並加(jia)大对半导(dao)體(ti)、汽车(che)和基础化學(xue)等领域的研发投入，受此影响本周日韩股指均有较大幅度下跌，日经225收跌1.91%，韩国综(zong)合指数收跌3.02%；MSCI如(ru)期公布季度指数审议結果，提高A股纳入因子比重，北向资金回流明顯。

【海外市场综述】全球主要股指普遍承压。分地区来看(kan)，新(xin)興市场跌幅较为明显，恒生指数周跌3.64%，韩国综合指数周跌3.02%，日经225收跌1.91%；欧洲地区跌幅较上周有所减小，美国三大股指，连续两周持续下跌。

【美国】中美贸易环境变(bian)化，美股下行风险累积(ji)。人民币在岸汇率破“7”之后，美国政(zheng)府无(wu)理荒唐地将中国列入“汇率操纵国”，虽然IMF很快证实人民币汇率水平与经济基本面(mian)基本相符，并未操纵汇率，但中美贸易摩擦风险再次抬头，并有向金融领域蔓(man)延的可能；特朗普喊(han)话美联储主席更大幅度降息，美联储多位前(qian)主席联合署(shu)名呼吁(xu)美联储货币政策的独立性(xing)；美国就业与生产价格指数有所回稳，综合影响本周美国三大股指跌幅较上周有所减小；行业层面，华尔街调高高通等公司目标价，苹果、谷歌等公司遭受美欧监管机构调查，科技股波动较大。

【欧洲】经济数据不及预期，欧股持续收跌。上周欧洲主要国家核心经济数据相继公布，德国6月出口环比为-0.10%，显著低于前值1.30%；法国6月制造业指数环比季调-2.16%，低于前值1.55%；英国由于脱欧不確定性的拖累，就业市场恶化，出现(xian)7年来的首次萎縮，富時100周跌2.07%。

【亚太】制造业持续收紧，恒生行业普遍暴跌。7月亚太地区主要经济体中国台湾、中国香港、日本、韩国制造业均处于收缩状态，主要股指继续收跌，恒生板块受香港局势动荡的影响，连续两周全部收跌；同时国际需求疲軟，日本制造商连续7个月减产，日经225周跌1.91%；日本发布将韩国正式从“白名单”删除的修正案，韩国对此表示强烈抗议，并宣布将投入7.8万(wan)亿韩元進(jin)行研发，并在半导体、汽车和基础化学等领域研究。

【海外重点公司跟踪】日系(xi)汽车在华销量增幅显著，美国科技股受监管调查和华尔街评级(ji)的综合影响，周内(nei)波动较大。汇丰控股：此次预计裁员5000人，全年裁员低于总员工的2%，首席风险官Mark McKeown预计最(zui)遲今年年底退休；日系汽车：日系三强丰田(tian)、本田、及日产7月份(fen)在华销量分别增长8.3%，9.4%和3.5%；三星：与微软宣布战略结盟，将在诸多软件应用和網絡服(fu)务方面展開(kai)合作，为避免对日本的进口依赖，三星決(jue)定使用国产或替代品材料(liao)进行半导体生产；苹果：将于明年推出第壹款5G笔記(ji)本電脑；美国，欧盟及日本不同机构均正对苹果公司进行调查；Uber:二季度亏损严重，盘后股指大幅缩水。

【海外央行动态】8月7日新西兰、印度和泰(tai)国分别降息50bp、35bp、25bp，截至(zhi)本周，今年以(yi)来近(jin)20个国家相继降息，全球货币政策基本进入新一轮宽松周期。

风险提示：政策不达(da)预期，贸易摩擦升级，风险上行

目 录

一、海外市场表现回顾

1、全球股市承压，亚太尤为显著

本周受“汇率操纵国”言论等影响，全球主要股指普遍承压。亚太地区股指跌幅明显。分地区来看，继上周偏中性降息和特朗普3000亿加征关稅利空消息之后，本周特朗普政府又武断地将中国列为“汇率操纵国”，随后这(zhe)一指责(ze)被国际货币基金组织（IMF）发布的第四条款磋商报告证实是毫无根(gen)据站不住脚(jiao)的，但中美贸易摩擦风险再度抬头，美国三大股指连跌两周，道琼斯工业指数周跌0.75%，纳指周跌0.56%，标普500周跌0.46%；沪深300和深证成指也(ye)有不同程(cheng)度的下跌，全球股市出现年初以来最大单周跌幅；欧洲地区跌幅较上周略有减小，富时100周跌幅最大达2.07%，德国DAX周跌1.50%，法国CAC40周跌0.58%；亚太地区受中国大陆、中国香港、日本和韩国等主要经济体制造业持续下滑的影响，本周跌幅尤为明显，恒生指数周跌3.64%，韩国综合指数周跌3.02%，澳(ao)洲标普200周跌2.72%，日经225周跌1.91%，台湾加权指数周跌0.52%。

资产表现方面：本周受国际贸易紧张(zhang)局势影响，黄金依然表现亮眼。COMEX黄金涨幅较大，周涨3.46% ，收1508.00美元/盎司，连续创六(liu)年来新高，世界黄金協会指出，目前各国央行继续以健康的速度积累黄金储备；COMEX白银期货本周涨4.15%，报16.945美元/盎司。原油受市场需求前景不明的影响，连续两周收跌，NYMEX原油期货周跌2.50%，报54.27美元/桶；布倫特原油期货周跌5.61%，报58.42美元/桶，创7个月以来的新低，相比于4月份的高点，跌幅超过20%，沙(sha)特阿拉伯(bo)表示正在采取措施稳定市场之后，油价开始有所回升；本周LME镍涨8.37%，LME铅(qian)周涨5.74%，LME铜周涨0.65%，LME鋁周涨0.23%，LME锌周跌4.68%。

2、海外重点公司动态跟踪

本周数据显示日系汽车在华销量增长显著，美国多家科技企(qi)业正遭受美欧监管机构调查，科技股波动较大。周一科技股领跌，苹果跌幅超过5%，谷歌，亚马逊跌幅超过3%；周二美股反弹，科技股领涨，苹果涨幅近2%，谷歌、亚马逊涨幅超过1%；周四，科技股领涨，苹果、谷歌、亚马逊等均有较大幅度上涨。

【汇丰控股】8月5日，汇丰控股财务总监电话会议上表示，今年全年汇丰裁员和员工離职(zhi)賠偿金额预计达到6.7至7亿美元，目前集团全职员工数量为23.76万人，此次裁员预计数量达到5000人。全年计划裁员数量低于总员工数量的2%。同时，汇丰控股发言人表示，亚太地区首席风险官Mark McKeown预计最迟今年年底退休，Ed Jenkins将继任。

【日系汽车】8月份公布的汽车在华市场销售(shou)数据显示，日系三强——丰田、本田及日产在华销售均有明显上升。丰田中国7月份销量达13.91万辆，同比增长8.3%，凯美瑞、卡罗拉和雷凌依旧是其轿车市场的销量担当；本田汽车7月在华销量11.60万辆，同比增长9.4%，东风本田和广汽本田两大合资品牌均表现亮眼；日产汽车7月份在华销量为8.31万辆，同比增长3.5%。

【三星】微软首席执行官出席三星电子Galaxy Note 10的发布会，两家公司宣布了战略结盟的消息，并将在诸多应用软件和网络服务方面展开整合；Galaxy Note 10+ 5G起售价1299.99美元，Galaxy Note 10起售价949.99美元，Galaxy Note 10+起售价1099.99美元；同时，三星决定将半导体生产过程中使用的两百余(yu)種日本原材料和化学药品替换为本国产品或者其他替代品。

【苹果】将于明年推出第一款5G版(ban)MacBook笔记本电脑。这款MacBook将支(zhi)持5G功能，并将于2020年下半年上市；美国和欧盟监管和立法机构正对苹果进行调查，审核公司是否涉嫌侵犯用戶隱私；日本公平贸易委员会正在对苹果进行调查，以确认其是否向日本零部件制造商施压，从而违(wei)背反垄(long)断规則；知(zhi)情人士称，苹果正对其IOS系统(tong)进行调整，将限制Facebook旗下Messenger和WhatsApp等应用程序用于互联网语(yu)音通话的功能。

【Uber】二季度财报显示，Uber净亏损52.4亿美元，市场总预约量157.6亿美元，低于市场预期158.3亿美元，二季度平台活(huo)跃(yue)消費者环比增长6.5%，低于市场预期值，受二季度财报影响，Uber当日跌幅超10%，周跌0.87%。

3、美股：中美贸易环境变化，美股下行风险累积

本周贸易摩擦再出变数，中美股指均有不同程度的跌落，美国三大股指连续两周收跌，下行风险累积。8月5日离岸和在岸人民币兑(dui)美元汇率先后破“7”，创出2008年下半年以来的新低。美国财政部因此武断将中国列为“汇率操纵国”，但根据央行的回应，我国实施的是以市场供求为基础、参考一籃子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，在制度上人民币汇率就是由市场供求决定的，不存在“汇率操纵”的问題，美方此种不顾事实，无视我国多年来推动汇率机制改革(ge)维護人民币汇率稳定方面所做的不懈努力，损人害己的做法无疑严重破壞国际金融秩序，引(yin)发金融市场的动荡。国际货币基金组织（IMF）发布的执行董事与中国的第四条磋商报告也重申了2018年来中国经常账户順差占国内生产总值比率下降约1个百分点，人民币汇率水平与经济基本面基本相符，并称尽管人民币对美元贬值，但中国外汇储备充足，没有迹象表明中国实施了大规模外汇干预。随后多位美国专(zhuan)家表示这份报告证实了，中国并未操纵汇率，美方的指责毫无根据站不住脚。

但根据而根据美国法律，一国被列为汇率操纵国，美国财政部将会启动与该国的谈判，敦促其改变做法。如果一年后问题没有得到解决，美国总统将可以采取对其采取多项行动，在经贸金融等领域对该经济体进行制裁。这无疑使得本就在曲折中前行的中美贸易谈判增加了更多的变数，甚(shen)至出现双边摩擦向金融领域扩展的可能。受中美贸易环境的变化，本周道琼斯工业指数跌0.75%，纳指周跌0.56%，标普500周跌0.46%。

就具体行业来看，上周标普500各行业涨跌基本持平，在所跟踪的11个行业中，有5个行业收涨，6个行业收跌。房地产行业和公共事业连续两周涨幅领先，分为1.76%和1.04%。材料行业周涨0.72%，医(yi)疗保健周涨0.41%，消费品本周微涨0.10%。跌幅最大的前三个行业依次为能源行业、金融行业、信息技术行业，跌幅分别为2.22%、1.67%、0.81%。其次通信服务周跌0.64%，工业行业周跌0.62%，非必须消费品周跌0.10%%。

标普500成分股中，受油价下跌的拖累，本周能源行业多数公司收跌。涨幅前10的成分股有：超威半导体(AMD)（信息技术）、TRANSDIGM GROUP（工业）、泰森(sen)食品(TYSON FOODS)（日常消费）、赛门铁克(ke)(SYMANTEC)（信息技术）、诺斯罗普-格鲁曼(NORTHROP GRUMMAN)（工业）、美国艾(ai)斯兰(ASSURANT)（金融）、雅各布斯工程(JACOBS)（工业）、硕腾(teng)公司(ZOETIS) (GRAINGER)（医疗保健）、安西斯（信息技术）、西维斯健康(CVS HEALTH) (日常消费），涨幅分别为：16.13 %、15.67%、10.79%、8.70 %、8.61%、7.89 %、7.82 %、7.49 %、6.61 %、6.43 %。本周主要多数科技股涨幅较大，苹果公司，周三涨逾1 %，周四涨逾1.04%。

中概股多数收跌，好(hao)未来周跌1.08%，阿里巴巴周跌1.17%，爱(ai)奇艺周跌1.46%，拼多多周跌1.70%，微博周跌5.91%，新浪周跌7.45%, 百度跌9.65%%。

市值5亿以上的个股，涨幅前10的成分股有：希(xi)尔威金属礦业（材料）、小牛电动（可选消费）、优信（可选消费）、希尔威金属矿业（材料）、网易（信息技术）、趣头条（信息技术）、樸新教育（可选消费）、老虎证券（金融）、灿谷（可选消费）、AGM（信息技术）、玉柴国际（工业），涨幅分别为：16.88 %、13.87%、13.12%、10.87%、10.81 %、9.73%、7.62 %、5.75 %、5.60%、5.16 %、5.13 %。

4、欧洲：经济数据不及预期，欧股持续收跌

本周欧洲三大股集体收跌。法国CAC40指数周跌0.58%，德国DAX指数周跌1.50%。8月9日公布的英国数据显示，今年二季度英国国内产出下降0.2%，低于一季度的0.5%，也低于市场预期值，英国经济出现7年来首次萎缩。对此，本周英国富时100指数跌2.07%。我们认为一方面归咎于全球範围的经济疲软，另(ling)一方面，由于脱欧推迟后，英国企业纷纷削减存货，第三季度预计随着企业囤货的增加，英国经济将会在此回升，一定程度上緩和无协议脱欧的影响。

个股方面：欧洲股市消费与医疗以及公用事业等板块个股涨幅靠前，德国DAX30成分股中拜(bai)尔（医疗保健）、拜尔斯道夫（日常消费）、德国邮(you)政（工业）涨幅较大；英国首相承诺为国民健康服务（NHS）额外拨款18亿英镑，正计划通过快速为英国公共健康服务融资以兑现脱欧承诺，但股市对其表现并不明显，医疗保健板块仅有阿斯利康周涨1.53%。

5、亚太：制造业持续收紧，恒生行业普遍暴跌

受主要经济体制造业不景气的影响，本周亚太地区主要股指基本收跌，恒生行业连续两周全部暴跌。7月中国大陆、中国香港、中国台湾、日本、韩国等亚洲主要经济体制造业PMI均处于收缩状态，日本连续三个月低于50荣枯(ku)线，同时由于国内外需求的疲软，日本制造商连续第七个月减产；韩国制造业PMI持续低于前值，尽管5G的推出有望为韩国出口导向型电子产业带来新的活力，但是数据显示韩国新出口订单萎缩速度达到了6年来的最高水平。截至周五收盘，恒生指数收跌3.64%，韩国综合指数周跌3.02%，澳洲标普周跌2.72%，日经225周跌1.91%，台湾加权指数周跌0.52%。

就具体行业来看，上周恒生全部行业均出现下跌。其中恒生综合业、地产建筑和能源业跌幅最大依次为：5.24%、4.61%、4.25%。电讯业、公用事业和消费品制造业跌幅相对较小，分别为：0.45%、0.96%和1.81%。恒生原材料业周跌2.09%、工业周跌2.97%、消费者服务业周跌3.61%、资讯科技业周跌4.01%以及金融业周跌4.12%。

截至8月9日，沪股通当日资金进流出为0.47亿人民币，上周累计成交(jiao)净流出为72.42亿人民币，北向资金流出有所放缓。截至8月9日，港股通当日买(mai)入成交净额为13.73亿港币，上周累计成交净买入114.09亿港币，流入趋势进一步扩大。

由于全球市场普遍下跌，风险偏好降低，本周前几日北上资金连续净流出A股市场，随后在8月8日，MSCI如期公布季度指数审议结果，决定将大盘A股纳入因子从10%增加到15%，并于8月27日收盘后生效，流入北向资金流入周四周五连续为正。本轮指数调整完(wan)成后，中国A股在MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数中的权重分别达到7.79%和2.46%。根据统计显示，2018年以及2019年5月底MSCI三次纳入A股生效当日（分别为2018年5月31日、2018年8月31日和2019年5月28日）或者前后，北向资金都有明显的流入。根据我们此前测(ce)算，本次调整将带来被动增量资金36亿美元（约合人民币245亿元），并且被动增量资金大概率在8月27日当天收盘前流入。

港股通涨幅前10的成分股有：力世纪（可选消费）、山东黄金（材料）、招金矿业（材料）、平安好医生（医疗保健）、中国天然气（金融）、慧聰集团（信息技术）、高鑫零售（日常消费）、莊园牧场（日常消费）、冠(guan)城(cheng)钟表珠寶（可选消费）、福萊特玻璃（材料），涨幅分别为：28.79 %、19.68 %、17.67%、16.95 %、16.36 %、13.23 %、12.04%、8.06%、7.50 %、6.37%。材料与消费板块涨幅靠前。

日本方面，二季度实际GDP年化季环比初值增1.8%，低于前值的2.2%，高于市场预期值的0.4%；全球最大养(yang)老金—日本政府养老投资基金（GPIF）,2019年一季报显示截至6月30日，一季度投资回报率为0.16%，投资回报额为2569亿日元（约24亿美元），该养老金资产达到159.2133万亿日元。得益于全球股市债市在4月到6月的一波小牛市，海外股票是该基金中表现最好的资产，投资回报率为1.29%；当地时间8月7日日本政府正式颁布将韩国出口“白名单”中删除的《出口贸易管理令》修正案，该修正案将于21天后生效，该法案的实施预计将会使得更多的韩国企业遭受进一步打击，韩国外交部对此表示强烈抗议，敦促日本撤销相关措施，通过对话解决问题。

韩国央行会议纪要显示调整后GDP前景存在下行风险，与日本的贸易问题将会进一步严重影响韩国的出口；韩国总理表示，政府将尽一切努力应对日本带来的贸易影响，并在最新通过的预算案中增加2732亿韩元（约2.27亿人民币）用于应对日本的出口管制措施，同时韩国宣布，为促进高科技材料和设备的国产化，减少对日本的进口依赖，未来将投入7.8万韩元（约64.8亿美元）进行研发，并在半导体、汽车和基础化学等领域选定100种关键战略产品。受日韩贸易摩擦的持续升级，本周日经225收跌1.91%，韩国综合指数收跌3.02%。

二、海外市场追踪

1、央行动态

美联储降息靴子的落地，基本确认了全球宽松周期的开启。今年以来包括(kuo)金砖五国（BRICS）和迷雾四国（MIST）在内的近20个国家相继降息，本周三，又有新西兰、印度和泰国分别降息50bp、35bp、25bp。根据8月6日彭博预期数据显示，9月份美联储利率会议降息25bp的概率达到了81.2%，同时随着特朗普政府不断对美联储主席鲍威尔喊话施压，来自政治层面的降息影响也在不断增大。尽管近期，美联储几位前主席保罗·沃尔克、艾伦·格林斯潘(pan)、本·伯南克和珍妮特·耶伦罕见在《华尔街日报》上联合署名文章，呼吁确保美联储的独立性，但由于经济下行压力的增大，叠加地缘政治和贸易爭端，全球货币政策基本进入了新一轮的宽松周期。

主要经济体央行动向：

? 8月5日：欧洲央行：未来几个季度，全球贸易可能更加受抑；贸易復苏可能较为温(wen)和，因为许(xu)多经济体的投资前景不甚明朗，贸易活动可能会逐步回升；

? 8月5日：菲律賓央行行长：预计今年余下时间将降息50个基点，降息时间取决于数据；

? 8月5日：日本财务省：市场趋势似乎显示日元强势；对外汇干预不作评价；做好准备若(ruo)市场波动对经济产生负面影响，将采取行动；

? 8月6日: 美联储布拉德：当前要求进行额外降息還过早，本人预期今年再降息一次；更傾向于观察近期变化如何影响经济，有能力进行更多的政策调整；

? 8月6日：美联储戴利：在没有更有力的证据证明经济下行的时候，不会进行激进的降息；全球经济增速和贸易不确定性可能进一步拉低中性利率；

? 8月6日：澳洲联储维持基准利率在1%不变，符合预期，此前6月和7月澳联储连续两月采取降息行动，各降息25个基点。预计2019年经济增速为2.5%，2020年经济增速为2.75%；若有必要，将进一步推进宽松政策；通胀回到2%的时间有可能比预期更长；失业率将在未来数年跌至5%；

? 8月7日，印度央行将基准利率下调35个基点至5.40%，为年内第四次降息，市场预期为降息25个基点；

? 8月7日：印度央行行长沙克蒂坎塔(ta)·达斯：在货币政策上，印度央行采取先发制人的立场，降息35bp是均衡(heng)的，并且要继续坚(jian)持“适应性“的货币政策；

? 8月7日，新西兰联储将8月官方现金利率下调50个基点至1%，创纪录新低，预期1.25%，前值1.5%；

? 8月7日：新西兰央行：低利率和政府支出的增加，将支持未来一年需求的回升；

? 8月7日：泰国央行将基准利率从1.75%下调至1.5%，市场预期维持不变；

? 8月8日，印尼央行副行长称，若市场维持稳定，印尼央行或将在“近期”再次降息；预计印尼第二季度GDP增速将“足够好”，2019年全年增速将在5.1%左右(you)；

? 8月8日：法国央行：预计第三季度法国GDP将增长0.3%，增速较二季度的0.2%略有回升；

? 8月8日：菲律宾中央银行宣布，将基准利率下调25个基点至4.25%。这是该国今年5月以来第二次降息；

? 8月9日：印尼央行：为维持市场中印尼盾稳定，将干预现货外汇、国内无本金交割远期外汇交易（DNDF）和债券市场；仍有进一步放松流动性、降息的空间；

? 8月10日：澳洲联储主席洛威：如果全球经济恶化，预计澳元将走(zou)软；央行很难抵消政治方面带来的冲击；将在较长时间内保持利率在低位以促进薪资增长和收紧劳动力市场；

8月10日：新西兰联储副主席Bascand：目前潜在经济增速为2.7%，增长率需要超过潜在水平；存在再次降息的一定可能；

2、市场情绪(xu)

本周美国与日本花旗经济意外指数有所回升，欧洲受政治局势不稳和经济疲软的双重拖累，花旗经济意外指数持续下降。截至周五日本为23.70，较上周的7.4回升显著；美国为-30.90，略低于上周的35.10，新兴市场为20.30，中国12.10，高于上周的-6.50。

3、主要经济体事件及经济数据

美国8月3日，当周初次申请失业金人数20.9万人，低于前值21.7万人，就业市场进一步回暖，7月ISM非制造业PMI为53.7，刷(shua)新两年以来的最低水平；欧洲公布6月份经济数据持续不及预期，德国6月出口额环比为-0.10%，显著低于前值1.30%，进口额环比季调为0.50%，高于前值-0.30%；法国6月制造业指数环比季调-2.16%，低于前值1.55；英国二季度GDP初值同比升1.20%，低于前值1.80%，同时低于市场预期1.40%，受脱欧不确定性的影响，英国劳动力市场数据恶化，7月机构招聘的长期员工薪资增速创2017年4月以来新低，企业新增长期员工数量连续五个月下降。劳动力市场，；日本二季度GDP初值同比1.20，较上期的1.00%有所上升。

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